- Класифікація портфелів цінних паперів
- Поняття ризику і прибутковості портфеля
- Розрахунок коефіцієнта кореляції
Для того, щоб ефективно здійснювати контроль за інвестиціями, доцільно сформувати інвестиційний портфель . Портфель цінних паперів - це сукупність фінансових інструментів, що належать одній юридичній або фізичній особі і виступаючих як цілісний об'єкт управління.
Основне завдання інвестора - здійснювати ефективне управління портфелем цінних паперів. Яким чином це зробити і як грамотно сформувати портфель, розглянемо в цій статті. Щоб запобігти втраті фінансових коштів необхідна диверсифікація портфеля цінних паперів.
Для цього варто включати в портфель різні папери:
- високоприбуткові ризикові;
- що приносить стабільний середній дохід;
- захисні, безризикові.
Диверсифікація може відбуватися за різними принципами:
- за галузевим;
- за ступенем ризику;
- по дивідендної дохідності паперів та ін.
Формування та управління портфелем цінних паперів - не найпростіше завдання для інвестора, який не має спеціальних економічних знань. І, тим не менш, сформувати правильний інвестиційний портфель можливо.
Зміст статті
Класифікація портфелів цінних паперів
Для початку розглянемо, які бувають види портфелів цінних паперів. Існує кілька варіантів класифікацій портфелів.
Наприклад, в залежності від цілей може бути:
- один портфель на фінансування всіх цілей;
- кілька портфелів, по одному на кожну мету.
Залежно від мети інвестування портфелі формуються для:
- отримання максимального доходу - ризиковий портфель (активний);
- приросту інвестицій за рахунок підвищення курсової вартості цінних паперів, без конкретної суми прибутку - класичний портфель (оптимальний);
- збереження капіталу - консервативний портфель.
Набір цінних паперів в портфелі може постійно змінюватися або не мінятися ніколи.
За обсягом фінансових вкладень бувають портфелі:
- з фіксованою постійної сумою інвестицій;
- поповнюються;
- використовувані як джерело постійного доходу.
За складом типи портфелів цінних паперів можуть бути:
- однопрофільних, що містять лише один вид цінних паперів;
- багатопрофільні, в яких зібрані різні види паперів.
Також портфелі бувають:
- короткострокові;
- середньострокові;
- довгострокові;
- безстрокові.
Існують і інші класифікації портфелів .
Порада! Перед прийняттям рішення про склад портфеля необхідно визначитися з цілями інвестування. Відповідь на це питання допоможе вибрати найбільш оптимальний варіант і сформувати інвестиційний портфель відповідно до цілей і завдань.
Поняття ризику і прибутковості портфеля
Співвідношення ризику і прибутковості
Прибутковість і ризик портфеля цінних паперів неможливо розрахувати заздалегідь, так як завжди існує певна частка ймовірності невиконання наміченого, внаслідок непередбачених ситуацій.
Класичними видами ризику є:
- ліквідності;
- законодавчий;
- інфляційний;
- валютний;
- галузевої та ін.
Ризик ліквідності портфеля цінних паперів являє собою відсоток швидкості продажу всіх паперів, що входять в портфель. Чим швидше можна продати всі папери, тим нижче ризик.
Порада! Якщо портфель формується на не дуже великий термін, то варто включати в нього тільки високоліквідні папери, які можна без проблем продати.
Законодавчий ризик обумовлений зі змінами за термінами випуску або обігу акцій, а також можливими іншими змінами в законодавстві. Інфляційний ризик пов'язаний з тим, що доходи по акціях (котирування і дивіденди) можуть знецінитися, якщо вони значно нижче інфляції.
Порада! Обігнати інфляцію можна в разі формування високоризикованої портфеля, але тоді зростає і ризик втрати всіх заощаджень. Розв'язати проблему допоможе створення декількох портфелів. При цьому бюджет високоризикового портфеля не повинен перевищувати суму, яку інвестор готовий втратити. Ганяючись за надприбутками, можна повністю втратити капітал.
Валютний ризик виникає у зв'язку з різким знеціненням національної валюти, внаслідок чого акції, номіновані в ній, можуть значно подешевшати і принести дохід значно менший, ніж, наприклад, валютний вклад.
Порада! Щоб застрахуватися від валютного ризику, варто мати в портфелі акції компаній експортерів або включити в нього зарубіжні акції, номіновані в резервних валютах.
Галузевий ризик пов'язаний з небезпекою негативного впливу кон'юнктури або загальним спадом в певній галузі, який веде до зниження котирувань акцій компаній цієї галузі.
Прибутковість портфеля цінних паперів багато в чому залежить від його складу. Якщо в портфель входять високоприбуткові папери, то і прибуток, отриманий від їх реалізації, буде хорошою.
Знизити ризик портфеля цінних паперів можна за допомогою диверсифікації його вмісту (див. Диверсифікація інвестиційного портфеля - що це таке ). Оптимальним є формування портфеля, в якому є як високоризикові, так і захисні цінні папери.
Розрахунок коефіцієнта кореляції
Поняття портфеля цінних паперів, як уже зазначалося вище, тісно пов'язане з поняттям ризику. Для оцінки ризику використовують показник «коефіцієнт кореляції портфеля цінних паперів».
Формула коефіцієнта кореляції має такий вигляд:
Розрахунок коефіцієнта кореляції
де:
- ki - прибутковість цінного паперу в i-му періоді; очікувана (середня) дохідність цінного паперу;
- pi - прибутковість портфеля в i-му періоді; очікувана (середня) прибутковість портфеля.
- n - кількість спостережень.
Розглянемо приклад розрахунку коефіцієнта кореляції:
Показник 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 Прибутковість акцій компанії А,% 5,1 5,43 5,2 5,1 5.6 5.9 5,0 4,9 4.7 6,1 Прибутковість акцій компанії Б,% 4,3 4,1 4,5 4,8 4,7 4,8 4,9 4.3 5,0 5,1 Прибутковість портфеля,% 2,5 2,4 2,3 2,3 2,4 2,9 2,3 2.4 2.1 2,2
Ka розраховується підсумовуванням доходностей компанії А і діленням отриманого значення на кількість періодів. У нашому випадку кількість періодів 10, а сума доходностей дорівнює 53,03. Відповідно, Kа одно 5,3%, а Кб одно 4,65%. Розрахунок прибутковості портфеля в цілому: P складе 2,38%.
Нехай вироблені раніше розрахунки ковариации прибутковості акцій Компанії А і портфеля складе -0,33, а акцій Компанії Б і портфеля 0,22.
Нехай з попередніх розрахунків нам відомо, що середньоквадратичне відхилення прибутковості акцій Компанії А складе 0,698, акцій Компанії Б - 0,541 і портфеля - 0,568. Тоді, підставивши значення у вихідну формулу, отримаємо, що коефіцієнт кореляції прибутковості акцій Компанії А і прибутковості портфеля складе -0,129, а акцій Компанії Б - 0,67.
Яким чином можна інтерпретувати отриманий результат? Коефіцієнт кореляції показує, наскільки один показник залежить від іншого. Тіснота залежності оцінюється по одержаному значенням коефіцієнта кореляції.
Якщо він наближається до 1. Те зв'язок тісний, а якщо прагне до 0, то тіснота зв'язку відсутня. Існує і зворотна кореляція, яка характеризується показниками від 0 до -1. У нашому прикладі акції компанії А мають негативну кореляцію, отже, коли портфель в цілому зростає, акції цієї компанії, як правило, падають, з іншого боку, коли портфель зростає, то зростають і акції компанії Б, але їх зростання не великий. Тобто, акції компанії Б взаємопов'язані із загальним портфелем на 67%.
Проведений аналіз і розрахунок показують, що структура портфеля цінних паперів в цілому збалансована. Так як папери компанії А ростуть, коли вартість портфеля падає, тобто виконують захисну функцію, а папери компанії Б не падають так само швидко, як і вартість всього портфеля. Для більшої ефективності варто розглянути питання доповнення портфеля високоризикової цінним папером для збільшення загальної прибутковості портфеля.
Особливості портфеля цінних паперів полягають у тому, що проводити ребалансування портфеля потрібно тільки на основі прийнятої стратегії. Тобто, якщо портфель довгостроковий, то не варто в разі його просадки продавати акції, що втратили у вартості, і купувати подорожчали акції. Цей шлях не приведе до доходу портфеля.
Порада! Майте терпіння! Падіння може тривати лише кілька днів.