Після перетворення Google став торгуватися на біржі як Alphabet
Mark Lennihan / AP Photo
У розпорядженні інвестора, що бажає купити або продати акції, найрізноманітніша інформація, яка повинна допомогти зробити кращий вибір. Це вартість акцій, річний максимум і мінімум котирувань, дивіденди, прибутковість, волатильність і ін. Ідеальний інвестор, приймаючи рішення, звичайно, проаналізує всю цю інформацію і вибере акції тієї компанії, яка найкраще відповідає його вимогам.
Дискримінація за першою літерою
У реальному житті це не так. Не всі інвестори приймають рішення раціонально, особливо коли інформації багато. Найчастіше, замість того щоб вибрати краще, інвестор задовольняється першою підходящої опцією. Оскільки назви компаній зазвичай представлені в алфавітному порядку, інвестор скоріше купить акції тієї, яка ближче до його початку.
Про це йдеться в двох дослідженнях, опублікованих в березневому номері Review of Finance (про це пише WSJ). Одна стаття написана професорами Дженніфер і Джессом Ітцковіц і Скоттом Ротбортом, друга - професорами Хейко Джейкобс і Олександром Хіллертом.
«За минуле століття всі види несправедливості і дискримінації були засуджені і стали незаконними. Але одна підступна форма продовжує процвітати - алфавітізм. Це дискримінація щодо тих, чиї імена починаються з літер з другої половини алфавіту », - констатує журнал The Economist (його цитують Джейкобс і Хіллерт).
Вчені знають це не з чуток. У дослідженні Джейкобса і Хіллерта йдеться, що в економічних журналах статті, що займають перше, друге і третє місце від початку, цитуються на 50, 26 і 17% частіше за тих, які розташовані за ними. А за словами Дженніфер Ітцковіц, якщо автори наукової статті розташовані за алфавітом (як це часто буває), то більше слави дістається першому - йому частіше доручають рецензії і частіше запрошують на конференції.
Бізнесмени теж прекрасно розуміють, що клієнти швидше звернуть увагу на компанії, назви яких починаються на А. Тому в «Жовтих сторінках» так багато служб по доставці піци, дезінсектор і слюсарів на букву А. У великому бізнесі ситуація така ж: в індексі S & P 500 назви 54 компаній починаються з А, включаючи Alphabet Inc. - материнську компанію Google (тепер торгується Alphabet Inc., а не сам Google). Компаній, назви яких починаються з Z, в індексі S & P 500 за все три.
У вересні 2003 р Pioneer-Standard Electronics перейменувалася в Agilysys, і середньоденний оборот торгів її акціями збільшився на 19,9%. «Для Agilysys зміна назви стала відносно недорогим способом збільшити оборот торгів і ринкову вартість», - пишуть Дженніфер і Джесс Ітцковіц і Ротборт.
Ребус для інвестора
«Люди не комп'ютери, вони не можуть розглянути всі можливі варіанти», - зазначає Дженніфер Ітцковіц (цитата по WSJ). Через цю, як вона каже, «підсвідомої ліні інвесторів» у компаній з першої половини алфавіту оборот торгів і ліквідність більше, ніж у інших. В англійській мові навіть з'явився термін satisficer (від satisfy «задовольняти» і suffice «бути достатнім») для позначення інвесторів, які не розглядають всі опції і зупиняються на першій більш-менш придатною.
немає автора цитати
Стрімкий розвиток технологій і поява інтернету лише погіршило ситуацію. Коли індивідуальний інвестор шукає інформацію про акції, наприклад, на google.com/finance або finance.yahoo.com, то йому пропонується ввести деякі показники компанії (капіталізація, відношення вартості акцій до прибутку і т. Д.), За якими робот складе список і покаже його інвестору в алфавітному порядку. Онлайн-списки можна вибудувати і за іншим критерієм, але в паперових або pdf-версіях вони все одно будуть розташовані в алфавітному порядку, пишуть Дженніфер і Джесс Ітцковіц і Ротборт. За їхньою оцінкою, з 1999 р на частку 20% акцій з початку алфавіту припадає 22% обороту торгів. «До 1999 року ми не знайшли відмінностей в обороті акцій з початку і кінця алфавіту, - йдеться в дослідженні, - але з поширенням інтернету та інтернет-трейдингу, які зробили інформацію про акції більш доступною, спостерігаються значні відмінності між поведінкою акцій з початку і кінця алфавіту ».
«В епоху електронних засобів зв'язку користувач більше, ніж коли б то не було, має справу зі списками, а їх стандартна сортування - за алфавітом», - зазначає Джейкобс. У дослідженні Джейкобса і Хіллерта йдеться, що у 5% компаній з самого початку алфавіту оборот торгів на 5-15% більше, ніж у інших компаній. «Якщо ви збираєтеся засновувати компанію і думаєте, як її назвати, потрібно щось придумати на одну з перших букв алфавіту», - говорить Джейкобс. Якби він сам створював компанію, то вибрав би назву, що починається на А, «але не на Аа, тому що це було б занадто очевидно». Джейкобс також радить вибирати назви, в яких не більше одного слова і які легко запам'ятати, а в тікер - дотепно обіграти спеціалізацію компанії.
Компанії, що торгуються на Нью-Йоркській фондовій біржі (NYSE), не полюють за тікер, які починаються часткою з перших букв алфавіту, розповів WSJ Дуг Йоунсі, який курує на NYSE біржові фонди (ETF). Але, за його словами, багато емітентів вибирають тікери, відповідні стратегії компанії. Наприклад, в березні почав торгуватися біржовий фонд PureFunds Drone Economy Strategy, який отримав тікер IFLY (I FLY - я лечу).
Все це робиться для індивідуальних інвесторів, оскільки їх інституційні колеги рідко трапляються в алфавітну пастку. Коли вибираєте акції, сортуйте їх не за алфавітом, а по фундаментальним критеріям - відношенню вартості акцій до прибутку, доходу і т. Д., Радить Дженніфер Ітцковіц.