Чистий прибуток корпорації після сплати податків і відсотків за борговими зобов'язаннями ділиться на прибуток, що залишається в акціонерному товаристві, або реінвестиції, і прибуток, передану акціонерам, або дивіденд.
Дивіденд (англ. - dividend) - частина загальної суми чистого прибутку акціонерного товариства, що розподіляється між акціонерами відповідно до кількості, вартістю і видом належних їм акцій.
Визначення пропорції, в якій чистий прибуток ділиться на дивіденди і на реінвестиції, є складним завданням, розв'язуваної практично кожної корпорацією. Проблема полягає в тому, що значна частка дивідендів з одного боку збільшує поточну дивідендну прибутковість, а з іншого боку знижує майбутні дивіденди і негативно позначається на майбутньої ринкової вартості акцій.
Кожна корпорація, як правило, самостійно вирішує питання про розподіл чистого прибутку. Рішення про розподіл прибутку приймається акціонерами на загальних зборах акціонерів. У російській практиці величина чистого прибутку, що спрямовується на виплату дивідендів, рідко перевищує 20% загальної величини чистого прибутку, а в більшості випадків - значно нижче. На рис. 2.3. в якості ілюстрації зображено динаміку частки дивідендів у чистого прибутку ВАТ «Лукойл» з 2005 по 2009рр.
Малюнок 2.3. Динаміка частки дивідендів у чистого прибутку ВАТ «Лукойл» з 2005 по 2009рр.
У світовій практиці корпорація може використовувати в якості безпосереднього джерела виплати дивідендів будь-які наявні у нього кошти, зокрема:
- поточний прибуток;
- кошти від випуску нових акцій;
- позикові кошти;
- виручку від продажу активів компанії;
- раніше отримані доходи та ін.
У Росії, відповідно до п. 1 ст. 42 Федерального закону від 26.12.1995 р No 208-ФЗ «Про акціонерні товариства», дивіденди виплачуються з чистого прибутку акціонерного товариства. Дивіденди за привілейованими акціями певних типів можуть виплачуватися за рахунок спеціально призначених для цього фондів акціонерного товариства.
Дивідендна прибутковість (англ. Dividend yield) - річний дивіденд, що виплачується на акцію і виражений у відсотках від поточної ринкової ціни цієї акції (Шарп У.Ф. і ін., 2007: Додати 971).
Грунтуючись на вищенаведеному розумінні дивідендної дохідності, можна вивести таку формулу:
де Ydiv - дивідендна прибутковість акцій (%);
Div0 - річний розмір дивіденду;
Р0 - поточна ринкова вартість акції.
Дивідендна прибутковість може розраховуватися як на основі поточних даних (вищенаведена формула), так і на основі майбутніх прогнозів (в цьому випадку вживають термін «перспективна (очікувана) дивідендна прибутковість»):
На основі прогнозованого дивіденду можна також розрахувати очікувану прибутковість інвестування в акції (Брейлі, Майерс, 2006: 57):
