Найбільший акціонер ВАТ "ГМК" Норільський нікель ", холдинг" Інтеррос "ініціював розгляд радою директорів" Норнікеля "можливості зворотного викупу акцій і ADR" Норнікеля " Найбільший акціонер ВАТ "ГМК" Норільський нікель ", холдинг" Інтеррос "ініціював розгляд радою директорів" Норнікеля "можливості зворотного викупу акцій і ADR" Норнікеля ". Викуп буде проведений за ціною, визначеною з урахуванням пропозиції на адресу ОК" РусАл "і відповідно з рекомендаціями банків-консультантів, повідомляє "Фінмаркет" .
Ціна оферти "РусАлу" в момент її оголошення 11 лютого передбачала більш ніж 30% -ву премію до актуальних на той момент котирувань акцій "Норнікеля" - "Норнікель" пропонував викупити 20% акцій компанії у "РусАла" за 12,8 млрд доларів, оферта була розрахована виходячи з ціни за акцію на рівні 335,7 долара (33,6 долара за ADR). Зараз же ціна оферта "РусАлу" виглядає відвертим анахронізмом - вона перевищує ринкову вартість акцій "Норнікеля" на 60%. 10 серпня, до появи інформації про ціну нового buyback, акції "Норнікеля" торгувалися на РТС за ціною 208,1 долара.
Після того як "РусАл" на початку березня відкинув оферту "Норнікеля" (незважаючи на позицію своїх великих акціонерів - групи "Онексім" Михайла Прохорова і Sual Partners Віктора Вексельберга і Леонарда Блаватника) "Норнікель" заявив, що більше оферт "РусАлу" не . Але вже в червні гендиректор "Норнікеля" Володимир Стржалковський не виключав ні нової оферти про викуп частки "РусАла" в ГМК, ні чергового buyback акцій компанії, і очікування виявилися виправданими.
"РусАл" категоричний в оцінці того, що відбувається - на думку алюмінієвої компанії, buyback акцій "Норнікеля" пояснюється бажанням "Інтерроса" продати "Норнікелю" частину свого пакета за ціною, радикально відрізняється від поточної ринкової. "Цілком очевидно, що пропонований" Інтеррос "зворотний викуп акцій спрямований виключно на задоволення інтересів одного конкретного акціонера - компанії" Інтеррос ", який в ситуації падіння фондових ринків намагається закрити свої margin calls через продаж акцій на баланс" Норильського нікелю "за ціною, що значно перевищує вартість, по якій компанії, афілійовані з "Інтеррос", придбали ці акції у ГМК на початку цього року ", - заявив директор зі стратегії та корпоративного розвитку ОК" РусАл ", член ради директорів" Норнікеля "Максим Соків.
За оцінкою "РусАла", "Норнікель" в разі здійснення buyback потерпить збиток від різниці в ціні купівлі та продажу "Інтеррос" акцій в розмірі 1 млрд доларів.
Протилежна сторона в корпоративному конфлікті позиціонує buyback як форму "чергового повернення коштів акціонерам". Як заявив "Інтерфаксу" джерело, близьке до ради директорів "Норнікеля", "викуп проводиться відповідно до програми підвищення капіталізації" Норнікеля ", розробленої менеджментом і затвердженої радою директорів. Це - стандартна загальноприйнята процедура підтримки вартості серед компаній гірничо-металургійного сектора, таких , як, наприклад, BHP Billiton ". Параметри зворотного викупу визначаються додатково одним з найбільших світових фінансових консультантів, уточнило джерело.
На думку цього джерела, "в даний час, в умовах підвищеної волатильності і глобального падіння ринку, проведення зворотного викупу акцій також є найкращою інвестицією для самої ГМК".
У день оголошення про прийдешнє buyback "Норнікель" підвів підсумки buyback чинного - на 1,2 млрд доларів. "Дочка" ГМК, Corbiere Holdings Limited, повідомила, що викупила 2,38% статутного капіталу ГМК в акціях і ADR. Частка Corbiere за підсумками двох етапів buyback склала 9,23% (на першому етапі компанія скупила 6,85%). На цьому Corbiere завершила програму buyback, схвалену радою директорів "Норнікеля" в кінці грудня 2010 року на загальну суму 4,5 млрд доларів.
Таким чином, частка альянсу "Інтеррос" (30%) - менеджмент "Норнікеля" (9,23% Corbiere + 0,21% НПФ "Норнікеля") - Trafigura (за офіційною інформацією, контролює 8%) в "Норнікелі" близька до 47,5% статутного капіталу.
Аналітики, опитані "Інтерфаксом", схильні кваліфікувати можливу щедрість "Норнікеля" за buyback як черговий етап в корпоративному конфлікті і тактичний хід з боку "Інтерроса".
"Інтеррос", ініціювавши такий buyback, може сам продати частину свого пакета за досить вигідною ціною, а згодом, якщо акції "Норнікеля" падатимуть, викупити акції назад, вважає аналітик "Уралсиб Кепітал" Дмитро Смолін.
"Оголошення ціни на рівні, на 45% перевищує поточні котирування, виглядає абсолютно нерозумним, і доводить, що компанія діє в інтересах одного акціонера. Сам" Норнікель "міг би скупити акції на ринку набагато дешевше. Не розумію, навіщо з'явилася така ціна, можливо , "Інтеррос" сам зацікавлений в ній ", - вважає Смолін.
На його думку, обсяг buyback буде відносно невеликим, не більше 1 млрд доларів, так як можливості "Норнікеля" щодо стимулювання акціонерів не безмежні, зазначив він.
"Викуп варто розглядати в рамках протистояння" Норнікеля "і" РусАла ". Можливо, основні акціонери вирішили поставити крапку в ньому, щоб у" Інтерроса "," Норнікеля "і Trafigura був пакет, що перевищує контрольний", - вважає аналітик UBS Кирило Чуйко.
На його думку, "Інтеррос" може взяти участь в buyback: "Премію до ринку заплатять ті акціонери, які в цьому buyback не братимуть участі, а це" РусАл "(пакет" РусАла "в заставі у банків-кредиторів). Виходячи з цього , не бачу причин, чому "Інтеррос" сам не братиме участі в цьому buyback ".
Аналітик по металургії HSBC Володимир Жуков зауважує, що ціна buyback завищена, що нелогічно в ситуації, коли викуп можна було провести за ринковою ціною. "І сама ідея чергового buyback, і ціна ще тиждень тому виглядали б логічними. Але ситуація дуже швидко змінюється - ціни на платиноїди поки тримаються, проте нікель і мідь помітно подешевшали.
Аналітик "ВТБ Капіталу" Олександр Пуха також висловив здивування можливою ціною buyback: "Для мене залишається загадкою, навіщо викуповувати з ринку акції у міноритаріїв, які зараз зазнають значних збитків, і пропонувати таку величезну ціну - на 50% вище. Можливо, люди з задоволенням продали б і з 20% премією ".
Він звернув увагу на те, що фінальна ціна buyback поки не оголошена. "Було оголошено, що індикативом є оферта РусАлу і оцінка банків, яка нам невідомі", - сказав Пуха.
Buyback акцій "Норнікеля" відтіснив на другий план історію з операцією з продажу 8,05% квазіказначейскіх акцій "Норнікеля", хоча конфліктує з менеджментом акціонер, "РусАл", вважає ці два епізоди нерозривно пов'язаними.
Угода привертали увагу з ряду причин, які не можна віднести до несуттєвих. По-перше, загальна вартість угоди ($ 2,7 млрд) перевищує вартість активів Trafigura, що дозволяє засумніватися в платоспроможності Trafigura. По-друге, Trafigura не визнала себе бенефіціаром по угоді, трейдер тільки вказав, що вибрав 2 компанії (деякі Delmonico Group Ltd. і Crelios Investment Limited) "для здійснення угоди", що ставить під сумнів наявність Trafigura серед акціонерів "Норнікеля". Тим більше що 8% "Норнікеля", продані Delmonico і Crelios, конвертовані в ADR, а всіма ADR на зборах акціонерів голосує BoNY, що не дозволяє виявити Trafigura в бюлетенях. Факт присутності члена правління Trafigura Клода Дофіна в раді директорів "Норнікеля" теж нічого не доводить - немає підтвердження, що він номінований саме Trafigura, а не, наприклад, "дочками" "Норнікеля".
"РусАл" відверто вважає угоду з Trafigura уявної, на думку алюмінієвої компанії, вона була "придумана в грудні 2010 року, щоб прикрити продаж квазіказначейского пакета за заниженою ціною компаніям, афільованим з групою" Інтеррос ".
"Норнікель", в свою чергу, не сприймає сумнівів в тому, що продав акції саме Trafigura, з якої, крім усього іншого, планує співпрацювати в рамках своєї експансії на ринки Африки та Азії. У своєму поясненні ситуації, опублікованому також в середу, ГМК заявила: "За інформацією, отриманою від Trafigura, покупця за вищевказаними угодами, ці компанії були обрані в якості юридичних осіб для здійснення вищевказаних угод з групою (" Норнікель ") і діяли в інтересах Trafigura ".