Життєвий цикл інвестиційного проекту

1. Взаємозв'язок параметрів життєвого циклу
2. прединвестиционная стадія
3. інвестиційна стадія
4. експлуатаційна стадія
5. ліквідаційна стадія
6. Розрахунок тривалості життєвого циклу інвестиційного проекту

Життєвий цикл інвестиційного проекту - послідовність стадій (фаз) в період між початком проекту (документально оформленою ідеєю у вигляді інвестиційного проекту) і його ліквідацією внаслідок вичерпання можливостей реалізації ідеї. Тривалість життєвого циклу розраховується математично для кожної фази життєвого циклу інвестиційного проекту з подальшим їх підсумовуванням. Всього таких фаз (або стадій) виділяють три:

Деякі автори заключний етап експлуатаційної стадії - ліквідацію проекту - розглядають в якості самостійної ліквідаційної фази.

Взаємозв'язок параметрів життєвого циклу

Існує цілий ряд класифікацій інвестиційних проектів за різними параметрами, однак деякі з них мають пряме відношення до параметрів життєвого циклу і пов'язані між собою. Так параметр часу реалізації інвестиційних проектів з поділом їх на короткострокові, середньострокові і довгострокові залежить від сутності проектів, яка визначає проекти або як інноваційні, або як проекти простого розширення виробництва. Так, при інших рівних, проекти з інноваційної групи будуть втілюватися довше проектів з групи розширення виробництва на існуючій технічній базі. А мега- і великомасштабні проекти, при інших рівних, завжди мають більш тривалий життєвий цикл, ніж регіональні і галузеві.

умови існування інвестиційного проекту також формує ряд залежностей:

• Чим більш сприятливий інвестиційний клімат, тим менше бюрократичної тяганини і тим менше життєвий цикл при одночасній більш високій віддачі інвестицій.
• Чим довше експлуатуються інвестиції, тим вище їх ефективність (залежність яскравіше проявляється в процесі розширення виробництва на вже існуючій технологічній базі).
• Чим довше життєвий цикл інвестиційного проекту, тим краще інвестиції за умови однакових показників ефективності, виражених у відносних одиницях (наприклад, при однаковій внутрішній нормі прибутковості надходить з інвестиціями капіталу).

При цьому сама по собі, поза решти контексту, тривалість життєвого циклу інвестиційного проекту ще не визначать якості інвестиційного проекту, не створюючи обов'язкової залежності «чим довше, тим краще».

Тривалість кожної стадії життєвого циклу інвестиційного проекту різна. У класичному вигляді передінвестиційній стадії займає близько 17-20% часу. Ще близько 8-10% часу припадає на інвестиційний стадію, після завершення якої починається операційна діяльність. При цьому весь цей період розташовується нижче лінії окупності проекту. Далі близько 70% проектного часу займає період експлуатаційної стадії, причому, починаючи приблизно з 1/5 цієї фази лінія грошового потоку проходить точку окупності інвестицій і починає поступовий рух вгору. Кінець експлуатаційної фази збігається з закінченням операційної діяльності та початком ліквідації проекту. На ліквідаційну стадію, якщо розглядати її окремо, припадає близько 5% загального часу життєвого циклу.

Всі етапи життєвого циклу інвестиційного проекту по-своєму важливі, але ключовий вважається перша передінвестиційній стадії.

прединвестиционная стадія

Від ефективності передінвестиційної фази залежить доля інвестиційного проекту в цілому, оскільки доцільність і життєздатність ідеї, її технічного і матеріально-фінансового втілення оцінюється саме на цьому етапі. Ця фаза визначається як проміжок часу між появою первісного задуму і остаточним прийняттям рішення про фактичну реалізацію. Але для того щоб прийняття рішення було виваженим і об'єктивним, нерідко вибір проекту робиться після порівняння з іншими конкуруючими проектами. Причому, можуть бути представлені як кілька варіантів інвестування, так і цілі інвестиційні програми, де передстартову експертизу проходять кілька незалежних або взаємодоповнюючих проектів.

Остаточне рішення приймається на основі порівняльної характеристики інвестиційних проектів за сукупністю критеріїв ефективності і ризикованості, а в разі варіабельності обсягу залучених ресурсів - ще й на основі аналізу наявної ресурсної бази. Різні автори в передінвестиційної стадії виділяють різну кількість етапів, але всі вони описують кілька обов'язкових загальноприйнятих дій.

1. Формування задуму і формулювання його у вигляді основної ідеї з конкретизацією віддається перевага результату.
2. Аналіз можливостей проекту з точки зору ефективності інвестування. Тут в першу чергу, оцінюється потреба в залученні фінансових ресурсів і, після виявлення обсягу потреби, - можливі джерела ресурсного забезпечення. Паралельно оцінюються власні фінансові можливості і їх місце в загальному обсязі коштів.
3. Аналіз ринку на основі маркетингового дослідження.
   У серйозних проектах не існує т. Н. «Очевидних потреб», які можна інтуїтивно назвати, не проводячи статистичних досліджень і не аналізуючи за допомогою спеціальних методів цільову аудиторію. Оцінити рівень попиту на товар та / або послуги, проаналізувати конкурентне середовище і
   споживчий попит - окрема найважливіше завдання.
4. Складання бізнес-плану. Мета цього етапу - виділити конкурентні переваги, продемонструвавши потенційному інвестору привабливість проекту.
5. вибір середовища реалізації проекту . Якщо, наприклад, мова йде про будівництво, то на даному етапі визначається розташування майбутнього підприємства. Тут же опрацьовуються заходи взаємодії виконавця проекту з адміністрацією тієї території, в зоні якої буде втілюватися проект (досягається домовленість про виділення землі і про отримання дозволу на будівництво).
6. Пошук інвесторів. Вибір потенційних інвесторів залежить від співвідношень власних коштів інвестора і залучення позикового капіталу. Одним з інструментів взаємодії (розгляду пропозиції обома сторонами) стає інвестиційний меморандум, адресований потенційним інвесторам. Він являє собою декларацію можливостей для певного інвестора, на основі якої можна зрозуміти, чи варто вкладати кошти в проект. Незважаючи на те, що перелік нормативних документів РФ не включає в себе інвестиційний меморандум, їм широко користуються на практиці. Це вузькоспрямований документ для вибраного кола інвесторів, як правило, на двох мовах (для нерезидентів), в якому проговорюються можливості і ризики, характеристика компанії з дочірніми фірмами і прописується погляд на проект з точки зору самого інвестора і т. Д.
7. Виділення початкових інвестицій на проектно-вишукувальні роботи. На даному стадії дослідження займають близько 50% всього часу.
8. Конкурс на проектно-вишукувальні роботи. Найчастіше такі роботи проводяться за договором підряду, тому одне із завдань цього етапу - укладення контракту з обраним проектувальником. Обліковими факторами при проведенні тендеру стають репутація проектувальника, вартість робіт (кошторис витрат), терміни виконання та інші фактори.
9. Затвердження плану підготовки до будівництва і узгодження з інвестором етапів реалізації після передачі документації заданої інвестору.

На передінвестиційній стадії участь інвестора часто не потрібно зовсім, а роботи цього періоду проводяться за рахунок ініціатора. Але на цій стадії максимально високі ризики, оскільки більш значуща за все і фактори невизначеності.

інвестиційна стадія

Інвестиційна стадія визначається як час від початку проектно-вишукувальних робіт до переходу працюючого підприємства на проектну потужність, що вимагає вкладення близько 3-8% всього обсягу інвестицій. Інвестор бере активну участь в здійсненні наступних заходів даної стадії:

1. Створення техніко-економічного обґрунтування. Воно робиться на основі бізнес-плану, але з акцентом на технологічній стороні проектної реалізації - визначається більш перспективна і доцільна технологія і обґрунтовується її вибір.
2. Розробка проектної документації.
3. Документальне оформлення колишньої домовленості про місце реалізації проекту (виділення і закріплення землі під підприємство, дозвіл на будівництво і т. Д.).
4. Визначення підрядника і укладення договору з ним. Будівельна організація вибирається шляхом проведення тендера, після чого затверджується остаточний кошторис.
5. Створення об'єкта - продуктивної бази інвестиційного проекту. У разі будівництва підрядник найчастіше привертає субпідрядні компанії для зведення інженерних і технічних комунікацій.
6. Монтаж і запуск технологічного обладнання. Цей етап завершується проведенням пусконалагоджувальних робіт.
7. Формування капіталу. На даному етапі складаються активи і трудові ресурси - кадровий склад, що складається з керівників, фахівців, робітників. Гроші інвестуються в придбання об'єктів основного і початкового оборотного капіталів.
8. Виробництво перших дослідних зразків. Етап завершується виходом на проектну потужність, однак треба враховувати, що повне освоєння виробничих потужностей, як правило, відбувається не відразу (в поточному по відношенню до старту році), а з часом.

Незважаючи на те, що об'єкт в завершенні цієї стадії вже здається в експлуатацію, маркетингові дослідження тривають, а їх результати впливають на брендинг продукції.

експлуатаційна стадія

Найдовша за часом стадія життєвого циклу, причому, чим вона довша (90-95%), тим проект вважається успішніше. Експлуатаційна стадія визначається як час між виходом на проектну потужність і завершенням проекту. У разі виділення ліквідаційної стадії в окрему, експлуатаційна фаза завершується вичерпанням процесу. Проект вважається вичерпаним, якщо показники величини прибутку демонструють системне (або стрімке) падіння, а також, в будь-якому випадку, якщо доходи стають менше витрат. Експлуатаційна стадія складається з наступних етапів:

1. Виробництво продукції. Обсяг виробленого продукту залежить від моніторингу рівня попиту.
2. Реалізація продукції. Показники цього етапу співвідносяться з показниками попереднього етапу, тобто, обсяг виробництва корелює з фактичним обсягом продажів.
3. Сертифікація продукції. Документальне підтвердження якості виробленого продукту.
4. Обслуговування продукції. Якщо в ході проекту виробляється продукція, що вимагає ремонту і гарантійного обслуговування, на цьому етапі створюються центри ремонту.
5. Постійний моніторинг процесу. В ході цього безперервного моніторингу відстежується як ефективність роботи підприємства, з одного боку, так і зміну ринкової ситуації - з іншого для своєчасної реакції на можливі зміни. В цілому відслідковуються всі значущі економічні показники по обидва боки.

Завершенням експлуатаційної стадії вважається і ситуація, при якій для реконструкції поточного процесу необхідне створення нового інвестиційного проекту.

ліквідаційна стадія

На цій стадії, де відбувається зупинка виробництва і розпродаж активів, важливо визначити точку неповернення. Складність в тому, що попит на продукції ще може існувати, але рентабельність вже знижується, що знижує і середньозважену вартість капіталу. Це стає сигналом до завершення виробництва та / або створення більш ефективних умов виробництва.

Остаточна ліквідація може проходити швидко, але може і значно розтягуватися в часі, проходячи два етапи:

1. Демонтаж устаткування і переоснащення приміщень для нових інвестиційних проектів.
2. Реалізація застарілого для даного проекту обладнання на вторинному ринку. Якщо обладнання орієнтоване на специфічну продукцію з ще збереглися попитом, і воно як і раніше має запас міцності до фізичного зносу, його купують дрібні підприємства для відновлення циклу в дрібніших масштабах. Якщо немає, обладнання може бути реалізовано в якості металобрухту.

У функціонально-динамічному аспекті управління на перших двох стадіях основне значення має управління інвестиціями, а на експлуатаційної - управління капіталом. При цьому управління ризиками - складова частина процесу на будь-якій стадії - змінюється тільки специфіка. Прединвестіціонная стадія пов'язана з ризиками, що залежать від помилок в бізнес-плані (невірні прогнози ставки дисконтування, рівня попиту та ін.). В інвестиційній стадії на перший план виходять ризики зриву будівельного процесу через затримки будівельників або технологічних проблем. На експлуатаційної стадії зберігаються технологічні ризики, пов'язані з аваріями, і фінансові, пов'язані з платоспроможністю, проте в цілому на цій стадії рівні ризику нижче, ніж на попередніх.

Розрахунок тривалості життєвого циклу інвестиційного проекту

На прикладі зведення і запуску заводу залізобетонних конструкцій можна продемонструвати розрахунок тривалості життєвого циклу проекту. Вступними умовами вважаються такі показники:

• 2 місяці - проведення маркетингових досліджень,
• 1 місяць - розробка бізнес-плану,
• 3 місяці - пошук інвесторів проведення переговорів по виділенню інвестицій на проектування,
• 1 місяць - визначення місця розташування об'єкта,
• 2 місяці - проведення тендеру з вибору компанії-проектувальника і висновок з нею договору.
• 6 місяців - проектування заводських корпусів з паралельної розробкою техніко-економічного обгрунтування.
• 24 місяці - безпосереднє будівництво заводу.
• 360 місяців (тобто, орієнтовно - 30 років) - час ефективної роботи підприємства.
• 12 місяців - час ліквідації проекту.

Для підрахунку вираховується сума місяців передінвестиційної стадії - Т1 = 9 місяців, інвестиційної Т2 = 30 місяців і експлуатаційної (разом з ліквідацією) Т3 = 372 місяці. Потім все підсумовується (Т1 + Т2 + Т3) і в підсумку виходить 9 + 30 + 372 = 411/12 (місяців в році) = 34,25 року, що і є тривалістю життєвого циклу в проекті будівництва заводу.

Відгуки, коментарі та обговорення